Metrogas
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Clasificadora de Riesgo Humphreys - Moody´s HUMPHREYS REDUCE DESDE "AA" A "AA-" CLASIFICACIÓN DE TÍTULOS DE DEUDA DE METROGAS S.A. Santiago, 07 de abril de 2004. Clasificadora de Riesgo Humphreys Ltda., afiliada a Moody's Investors Service, ha acordado modificar la clasificación de riesgo de los títulos de deuda de Metrogas desde Categoría AA a Categoría AA-. La modificación se aplica a la línea de bonos inscrita por la sociedad y a los bonos series B, C, D, E y F; los cuales representan obligaciones por M$ 197.038.333, según antecedentes a diciembre de 2003. El cambio de clasificación obedece a la inseguridad jurídica que afecta a los mecanismos legales que garantizan la continuidad del abastecimiento de gas natural desde Argentina hacia Chile. En efecto, la confiabilidad del suministro permanente descansaba en el Protocolo de Integración Gasífera suscrito entre ambos países el año 1995, el cual era considerado como una herramienta efectiva para estos fines; sin embargo, la Resolución 265 emitida por la Secretaría de Energía de Argentina y la Disposición 27 emitida por la Subsecretaría de Combustibles de Argentina, han generado un nuevo escenario en relación con la interpretación, alcance y aplicabilidad de dicho Protocolo. Dentro de este contexto, el abastecimiento normal de Metrogas incorporaría en menor o mayor medida los riesgos propios de las políticas internas, económicas y sectoriales, de la nación Argentina. Humphreys considera improbable que en el corto plazo se interrumpa el suministro de gas natural a Metrogas. Sin perjuicio de ello, la Resolución y la Disposición aludidas debilitan la fortaleza y confiabilidad del marco legal y jurídico en que se insertan los contratos de abastecimiento, situación que repercute negativamente en los riesgos de Metrogas y en sus proyecciones de crecimiento. Al respecto, cabe señalar que las expectativas de crecimiento del emisor dependen principalmente de la compra de gas natural a empresas radicadas en Argentina. No obstante el nuevo escenario que se ha configurado para el emisor, la clasificación de riesgo continúa reconociendo, entre otros factores, las ventajas comparativas del gas natural en relación con otros tipos de combustibles, la existencia de accionistas con conocimiento y experiencia en el negocio, la capacidad mostrada por la administración para implementar el plan de desarrollo de la compañía y los planes de contingencias del emisor para enfrentar escenarios adversos en cuanto a abastecimiento. Metrogas distribuye gas natural en el mercado residencial, comercial e industrial de las Regiones Metropolitana y VI. El gas natural que distribuye la empresa es transportado desde la cuenca de Neuquén en Argentina a través del gasoducto Centro-Oeste y de GasAndes S.A. La sociedad cuenta con un total de 301.457 clientes (254.599 de gas natural y 46.599 de gas de ciudad). Las perspectivas de la clasificación se estiman En Observación, a la espera del desarrollo de la situación energética de Argentina, a las decisiones políticas y técnicas que se tomen en dicho país y a la capacidad que exhiban las autoridades y empresas nacionales para esclarecer los términos y aplicabilidad del Protocolo firmado en el año 1995.
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