Santiago, 23 de noviembre de 2004. Clasificadora de Riesgo Humphreys Ltda., afiliada a Moody’s Investors Service, ha clasificado en Primera Clase Nivel 2 los títulos accionarios de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. (CSAV).

La clasificación se fundamenta en las fortalezas que presenta la compañía, tales como: a) la existencia de una flota de naves administrada principalmente bajo contratos de arriendos a diferentes plazos, los cuales permiten una mayor correlación entre sus costos y las fluctuaciones en el precio ante cambios en la demanda; b) la capacidad de gestión que ha mostrado la administración, la que se refleja en el importante desarrollo que ha tenido la compañía (acompañado con un nivel de deuda controlable) y, que en la práctica, ha permitido compensar vía crecimiento los menores márgenes que presenta el negocio durante los últimos años; c) la existencia de una red de asociaciones con las principales compañías del sector, situación que le ha permitido incrementar la cobertura a sus clientes y acceder a mayores economías de escalas; d) el buen posicionamiento que presenta la compañía en los mercados en donde participa - especialmente en los tráficos de las Costa Oeste y Este de Sudamérica - y la adecuada diversificación de sus líneas de negocios; y e) la integración vertical de sus negocios, participando en las distintas etapas del transporte marítimo (transporte, equipamiento portuario, operador portuario, agenciamiento, bodegaje, armadora y administradora de barcos, entre otros).

Otro factor asociado con la clasificación de riesgo de los títulos accionarios dice relación con la alta liquidez de las acciones emitidas por la sociedad, lo que se demuestra por los niveles de la presencia bursátil mensual que se sitúa en 97,60% (promedio entre noviembre de 2003 y octubre de 2004).

Desde otra perspectiva, la clasificación reconoce la inestabilidad que ha mostrado la industria naviera, lo que repercute en la volatilidad de su generación de caja, y los efectos negativos de la situación económica mundial (actos terroristas), el alza en el precio del petróleo y el fortalecimiento del peso. Asimismo, también la clasificación incorpora el tamaño relativo de la compañía en relación con los operadores líderes del mercado a nivel global (y sus efectos en el acceso a economías de escalas), los riesgos que implican en este negocio la adopción de políticas de crecimientos erradas y lo sensible de los resultados a las variaciones en el precio.

Las perspectivas de la clasificación de los títulos accionarios de la compañía se califican como Favorables, en atención al aumento paulatino de la presencia bursátil de estos títulos, que se espera se mantenga en el tiempo.

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