Colbún
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Clasificadora de Riesgo Humphreys Ltda. De tendencia “Estable” a “En Observación” Santiago, 21 de enero de 2008. Clasificadora de Riesgo Humphreys Ltda, ha decidido modificar la perspectiva de la clasificación de la deuda de Colbún S.A. calificando su tendencia a “En Observación”. Actualmente los bonos de la compañía - series C, F y E - son clasificados en “Categoría AA-“. El cambio de tendencia responde al hecho que los resultados esperados para el ejercicio del año 2007 podrían llevar a un incumplimiento en el convenant de Cobertura de Gastos Financieros contemplados en las escrituras de emisión de los títulos de deuda, situación que, previo acuerdo de la junta de tenedores de bonos, podría eventualmente implicar una aceleración del pago de uno o más de los bonos emitidos por la empresa. Según las escrituras públicas asociadas a las emisiones de bonos, el emisor se compromete a mantener una Cobertura de Gastos Financieros no inferior a 3,0 veces durante toda la vigencia de los títulos de deuda series F y E. El indicador se mide en función de los últimos doce meses a la fecha de cierre de los estados financieros. Sin perjuicio de lo anterior, en opinión de Humphreys, la viabilidad de largo plazo de la empresa, así como el soporte que recibe por parte de los accionistas controladores, permiten presumir una alta probabilidad que el emisor allegue los recursos necesarios en el caso hipotético que se acelerase el pago de sus deudas. Con todo, un cambio en la estructura de financiamiento podría afectar negativamente el adecuado perfil de pago que actualmente exhiben los pasivos de la compañía, elemento que ha sido considerado dentro de las fortalezas del emisor. Colbún S.A. es una empresa del sector eléctrico -principalmente generación-, que opera en el Sistema Interconectado Central. Su capacidad de producción asciende a 2.434,2 MW operando tanto con plantas hidroeléctricas como térmicas. A septiembre de 2007, la compañía presenta activos por US$ 3.735 millones y un patrimonio cercano a US$ 2.423 millones. El ingreso operacional alcanza los US$ 836 millones, mientras que su Ebitda a septiembre de 2007 (año móvil) es de US$ 127 millones, disminuyendo en 73% con respecto a septiembre de 2006 (US$ 469 millones), lo que se explica principalmente por el bajo nivel de los embalses, el alto precio del petróleo y el corte de suministro de gas natural por parte de Argentina, todas ellas variables que afectan directamente los costos de producción de Colbún S.A.
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